随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是邵阳学院是几本大学全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季(jì)度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业(yè)并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有(yǒu)、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其(qí)中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度(dù)新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环(huán)比增(zēng)持(chí)了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是(shì)化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业(yè)内把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋(fēng)；平衡(héng)基金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三依(yī)次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人(rén)工智能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度降低(dī)价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略参与股票定增、大(dà)宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市(shì)场上相对收益和绝(jué)对收益的投资(zī)机(jī)会不断增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过“多资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万家安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判(pàn)断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市(shì)场(chǎng)的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价(jià)值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关(guān)板块的(de)估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今年(nián)一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市场中(zhō邵阳学院是几本大学ng)，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行(xíng)业风格的持仓结构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老(lǎo)1季(jì)度适度降低了(le)深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然(rán)选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金，很(hěn)少(shǎo)去追邵阳学院是几本大学逐那些短期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方(fāng)向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益(yì)资产维(wéi)持超配状态(tài)，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的(de)金(jīn)融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所(suǒ)作(zuò)为(wèi)

　　关(guān)注(zhù)确定性(xìng)和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内宏(hóng)观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发(fā)展方向角度(dù)出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航(háng)空出(chū)行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下的部分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基本面(miàn)改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会围绕(rào)各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业、企业基本(běn)面的改善(shàn)，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在(zài)下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可(kě)能(néng)打开科技(jì)板块的成长空间。

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